主线是供需库存 ，这三者构成平衡表。

      供给可以深入到上游的竞争格局，成本曲线，新增产能产量等等。

     需求得具体品种具体分析，比如农业品相对需求稳定主要看供给，工业品要看替代关系，下游每个子类的需求。需求一般没那么容易测定，一般需要找proxy，比如煤炭-发电量之类。

     库存你得搞清楚库存分布和库存迁移，库存怎么从上游到贸易商到下游之类。

     这些搞清楚了基本上对产业链了解个大概。

     然后，一般产业链参与套保少的品种，趋势性强，库存低而供需弹性小的品种，波动率大。